第488章 明牌建仓，谁是猎人谁是鹰？（1/2）

第488章 明牌建仓，谁是猎人谁是鹰？

当张扬开通德意志银行全球交易帐户的消息传入阿达兰·加拉古兹卢、本尼迪克特·门罗、尼尔·罗宾逊等欧洲投行高管耳中，这场位於德国黑森州的私人密会也顺势草草收尾。

夏令时，德国法兰克福比华国燕京慢了6小时，因此，虽然华国已经入夜，但德国法兰克福却还在下午时分，股市依旧正常交易。

另外值得一提的是，德国股市的交易时间是上午9点到下午5点30分，总时长为8小时3

0分钟，中午无休市机制，可以连续交易。

如果换算成华国燕京时间，则为下午3点到深夜11点30分。

欧洲国家股市的集合竞价和a股也有所不同，a股早盘集合竞价的时间为10分钟，对应上午9点15分到9点25分，期间还有5分钟整理期，而德国股市的集合竞价仅有5分钟，不过却有三次集合竞价机制。

第一次是早盘，德国股市的交易系统会在8点55分开始收集所有掛单，不成交，实时显示参考均衡价，9点一次性撮合全部匹配订单，定开盘价，然后直接进入连续竞价阶段。

中午1点到1点02分，德国股市会有两分钟的日內集合竞价，强制暂停连续撮合交易。

日內集合竞价和早盘集合竞价一致，所有人依旧可以掛买单、卖单，包括大额空单、

平仓单都能提交，但系统不会实时成交，只会把全市场所有掛单统一存入订单簿，同步对外展示预估均衡价格。

1点02分，系统算出唯一均衡成交价，能匹配的多空订单全部一次性成交，未成交掛单自动保留，13：02后恢復全天连续实时交易。

中午是欧洲交易清淡时段，成交量全天最低，不需要巨额资金，少量大额空单就能直接打低竞价成交价，製造恐慌跟风拋盘。

因此，很多机构、交易员都会在1点到1点02分利用德国的日內集合竞价机制去放大波动。

尾盘的集合竞价是德国时间的下午5点30分到5点35分，总时长5分钟，是德国股市全天交易最重要的竞价窗口，尾盘大额平仓、集中拋压、逼空全部集中在此。

芬兰股市有所不同，它只有两次集合竞价，第一次是早盘的集合竞价，总时长足足有30分钟，对应芬兰本土时间的9点30分到10点，尾盘却只有10分钟，对应芬兰时间的傍晚6

点20分到6点30分。

德国xetra交易所和芬兰赫尔辛基交易所的开盘时间虽然不同，但巧合的是，它们连续竞价的对应时间都是在华国a股3点收盘后。

不仅是德国和芬兰的交易所，法国巴黎泛欧交易所、荷兰阿姆斯特丹交易所、比利时布鲁塞尔交易所、义大利米兰交易所和西班牙马德里交易所都是华国燕京时间3点开盘。

中欧各国，北欧的芬兰、挪威、瑞士和丹麦，再加上英国的股市，它们的开盘时间都刚好卡在a股3点开盘后，是时差与地区间的巧合。

一些全职散户，他们炒完a股就会转战阵地，前往欧洲股市交易。

不过，欧洲股市的流动性普遍偏低，德国xetra交易所一天的成交量仅为a股的三分之一，芬兰的赫尔辛基交易所就更低了，日均成交量大约在200亿华国幣，仅诺基亚一只股票就占了市场20%成交量。

为什么欧洲股市流动性这么差？

原因很简单。

美股“吸”太狠了。

欧洲的股民投资美股，就像a股散户在选择上交所和深交所的股票一样，压根没有任何交易门槛。

能玩流动性极强的美股，能投世界最顶尖的科技公司，谁玩流动性极差的本土股市？

就拿芬兰股市来说，如果不是诺基亚，绝大部分机构和散户都不会参与本土股票交易。

也正因为欧洲股市的整体流动性差，很多欧洲公司或本土投行就会把股票拿去美股交易。

再拿诺基亚举例，它没有上市美股，但美股却有它的adr存托凭证，相当於1比1在交易诺基亚股票。

什么是adr存托凭证？

它的全称是americandepositaryreceipt，即美国存托凭证。

简单来说，是美国银行发行的“海外股票提货凭证”，让境外公司股票能直接在美股市场用美元交易，不用投资者单独开欧洲或海外证券帐户，也不需要换外幣买本土股票。

继续拿诺基亚举例，想要发行诺基亚的adr存托凭证，首先上市公司需要存放原生股票，比如诺基亚就是找了北欧银行·芬兰赫尔辛基总行进行股票本地託管。

在完成本地託管，取得具备法律效益的託管凭证后，诺基亚就在2000年和花旗银行签署了《存托协议》，並由花旗银行作为发行方，在美股1比1发行诺基亚的adr存托凭证。

说直白点就是，美股的adr存托凭证就像是以前的黄金兑换券，市场交易的不是黄金，而是兑换券，但和黄金兑换券不同的是，adr存托凭证几乎没有违规挪用的风险，毕竟没有实物，也不存在私下变现渠道。

很简单的道理，银行经理如果把客户託管的黄金偷出去，任意一个典当行或商铺都可以变现，全球硬通货不是开玩笑的。

可股票呢？

这怎么偷？

股票本土託管就只有协议，哪怕把协议文件偷出去，又有哪家机构愿意为此放款？

很显然。

没有。

因为就算拿到了託管协议，也无法真正拥有这些股票。

也正因如此，adr存托凭证是绝对安全的股票兑换券，不需要担心无法兑换成本土正股。

至於发行adr存托凭证的目的也很直观，就是本土资本市场的流动性不足，股票全额本土交易可能会导致实际价值出现折价，所以只能把一部分股票通过adr存托凭证的形式放在美股去交易。

把股票转换成adr存托凭证不是欧洲股票的专属，像港股上市的企鹅公司，它就在今年的1月份把一部分股票委託德意志银行·港岛分行进行底层託管，再由花旗银行在美股的粉单市场发行adr存托凭证。

不过粉单市场属於一级adr，仅能在美国otc场外交易，不能登陆纽交所或纳斯达克主板，成交分散、盘口深度弱，买卖价差大。

而诺基亚是二级adr，可正式在纽交所、纳斯达克主板掛牌上市，有固定股票代码、

交易所统一撮合，流动性充足。

企鹅公司之所以没能登陆美股的二级adr市场交易，主要原因还是商业模式缺乏美国企业对標，华尔街定价意愿不强。

德国，法兰克福。

双子摩天塔楼。

作为德意志银行的全球权力中枢，这两栋摩天塔楼矗立在法兰克福金融城核心区域，自带碾压整座城市的资本威压。

除了被叫做双子摩天塔楼外，它还有一个名字，叫借贷双塔。

一边是万丈资本，一边是万尺负债，德国，乃至欧洲金融的起落盈亏，尽锁於此双楼之间。

离开私人会所后，阿达兰·加拉古兹卢回到了公司。

虽然他被解除了职务，却依然能在塔楼中来去自如。

“咚咚一”

他来到一间办公室门口，並敲响了开的门框。

“进来。”

坐在办公位置的金髮白人自光始终注视著电脑屏幕，没有因为有人敲响门框而移开半分。

他叫里安·安德森，是德意志银行的风控部门主管。

阿达兰·加拉古兹卢刚想迈开步伐，坐在办公位置的里安·安德森又开口道：“对了，先帮我倒杯咖啡。”

里安·安德森依旧没移开屏幕半分，甚至把阿达兰·加拉古兹卢当成了自己的助理秘书。

“要加冰块吗？”

阿达兰·加拉古兹卢淡笑询问。

当听见是道磁性男声，端坐在办公椅子上的里安·安德森身形微顿，隨即移开视线，看向办公室门口。

“阿达兰，怎么是你？”

他有些意外。

隨后，他又忍不住询问道：“我听说你被总裁下令解除了职务，怎么突然到我这里来了？”

“唉。”

阿达兰·加拉古兹卢嘆了口气，回应道：“嗯，我现在只是德意志银行里的一名小职员。”

话音刚落，他突然反问道：“今晚有时间吗？想和你吃顿便饭，敘敘旧。”

敘旧？

里安·安德森肯定不信。

现在阿达兰·加拉古兹卢是泥菩萨过河，自身难保，敘旧只是幌子，有事相求才是真。

因为阿达兰·加拉古兹卢的职务是总裁约瑟夫·阿克曼亲自下令解除，里安·安德森並不想蹚浑水，婉拒道：“抱歉阿达兰，今晚我可能抽不出时间。”

他没有解释为什么今晚没时间，这是职场的一种暗示，表明不想参与阿达兰·加拉古兹卢的事。

眼下德意志银行內部凯覦欧洲大陆环球金融主管、外匯主管这两个核心岗位的人不在少数，就连里安·安德森也曾心动过。

然而心动归心动，他也明白自己的能力不足以兼任。

见里安·安德森如此不识抬举，阿达兰·加拉古兹卢只能把事情挑明道：“我要你帮我一个忙。”

“什么忙？”

里安·安德森轻微皱眉。

阿达兰·加拉古兹卢没有急著回应，而是先关上办公室的门，又扭动门后的锁钮。

“咔嚓”

办公室大门被锁上。

“帮我查一个交易帐户。”阿达兰·加拉古兹卢说出目的。

里安·安德森是德银风控部门主管，核心权力是能调取全球任意分支机构的交易帐户数据。

阿达兰·加拉古兹卢很好奇张扬为什么要在德意志银行开户，他必须摸透那个男人的底细。

“查帐户？什么意思？”

里安·安德森不解。

“你不需要知道什么意思，只需要动用权限查询。”

阿达兰·加拉古兹卢並不想把自己的恩怨摆上檯面，但这也让里安·安德森连忙摇头：“不行，私自查看客户的交易数据是严重违规行为，哪怕是小额常规客户数据，也必须向合规部门提交书面申请，多部门开会审核。”

德银合规部门直接对接德国bafin金融监管局，其核心权力是因反洗钱、制裁筛查、

监管核查、客户交易异常监控，可独立审批调取任意客户完整证券帐户数据，无需其他部门同意。

合规部门不好运作，所以阿达兰·加拉古兹卢並没有前往，而是找到风控部门的主管里安·安德森。