第514章 三个標的（2/2）

控股奔驰、拥有现代合资公司，这张虎皮足够唬人。

然而，陈默的目光精准地刺穿这层光鲜，落在报告核心的財务数据栏上。

2017年前三季度，帝汽自主品牌（绅宝、帝都）累计销量堪称惨澹，仅十万辆出头，同比暴跌超过35%。

更为触目惊心的是亏损额，仅自主板块前三季度就净亏损高达六十七亿。

报表附註里一行小字揭示了根源：库存高企，渠道压库严重，终端动销近乎停滯。

“虚胖的巨象...”陈默低声自语，指尖划过那刺眼的亏损数字。

前世碎片般的记忆翻涌：帝汽新能源早期依靠政策补贴和b端市场（网约车、计程车）风光一时，但在面向真实c端消费者的智能化、网联化体验上，始终慢了好几拍。

更关键的是其根深蒂固的国企思维和盘根错节的內部利益。

找它合作？

主导权？

恐怕连门都摸不到就会被各种“国情”、“流程”、“协调”挡回来。

自己这边是要“听话的傀儡”？

好像有些天方夜谭。

他果断將帝汽的文件推到一边。

这块骨头太硬，表面光鲜內里早已腐朽，绝非智选模式初期的理想载体。

风险太高，时间耗不起。

第二份，辉瑞。

技术派的標籤在辉瑞身上尤为明显。

报告里详细罗列了其在发动机（acteco系列）、变速箱（尤其是cvt技术）领域的多年积累，底盘调校上也確有一定口碑。

控股观致、合资捷豹路虎的经歷，似乎也给它镀上了一层“国际化”的金边。

陈默的眉头却微微蹙起。

销量数据同样不容乐观，多品牌战略（辉瑞、开瑞、凯翼、观致）导致资源分散，內部消耗严重。

2017年主力车型艾瑞泽5、瑞虎7销量均未达预期，整体增长率远低於市场大盘。

財务数据虽未像帝汽那样血流成河，但也仅能勉强维持微利，现金流紧绷。

真正让陈默心生警惕的，是报告末尾关於其股权结构和管理层的分析。

“芜湖系”地方国资背景浓厚，决策链条冗长，內部山头林立已是公开的秘密。

前世记忆中，辉瑞在新能源和智能化转型上动作频频却收效甚微，战略摇摆不定，与其內部复杂的权力结构与各方利益的反覆拉扯脱不开干係。

“技术底子有，但包袱更重，心思太活。”陈默的手指在“管理层派系分析”那几页上点了点。

姚尘风要的是快刀斩乱麻，是令行禁止。

辉瑞这潭水太深，贸然搅进去，只怕主导权没爭到，反而被拖入无尽的內耗泥潭。

它或许是个备选，但绝非首选。

最后，他的目光落在最薄却也最沉重的那份文件上——《西风小马股份有限公司生存现状与潜在合作价值研判》。

封面下方“濒危”的红色標註异常刺目。

报告开篇就是一连串冰冷到残酷的数据：2017年1-9月，整车销量仅八万三千余辆，同比暴跌42.7%。

主力车型风光系列suv、mpv在竞品挤压下节节败退，经销商退网潮愈演愈烈。