第1678章 四海米西团（1/2）

小雅各布催动白马迅速跟上，骂道，“妈惹我一猜你肯定没安好心！安德鲁他们在泰雅乐楼上，整天神神秘秘的，肯定在干一些不可告人的事情。”

语气半是玩笑，半是篤定。

李乐勒了勒韁绳，让北冰洋恢復到漫步状態，笑嘻嘻的看著小雅各布，“怎么，你也想参与一下？”

“不，没必要。”小雅各布立刻摇头，“稳定压倒一切。像我们家这样的庞然大物，是被放在政治和媒体放大镜之下的。哪怕一个微小的、看似无关的资產配置调整，都可能被解读出无数种信號，引来不必要的关注，甚至引发连锁反应。”

“在这个时间点，我们只能採取收缩和防守策略，確保现金流，加固资產负债表。那种主动进攻、火中取栗的做法，已经不適合我们了。”

说著，又带著提醒的意味，“不过，你也得小心点儿。我不是在开玩笑。一旦危机真的爆发，像《华尔街日报》这样的媒体，会像嗅到血腥味的鯊鱼一样，拼命挖掘这场乱局里面，谁是贏家，更何况，丑国的证券交易委员会和司法部都不是吃素的，肯定且必然会展开大规模调查，他们会向所有主要投行、对冲基金调取交易记录、邮件往来，哪怕你用离岸架构，他们也有办法通过一纸文件让对面乖乖交出需要的东西。”

“前期隱蔽的目的，是为了在不引起市场警觉的情况下，以更优的价格完成布局。但在事后，想要完全隱身，几乎是不可能的。”

李乐听著，脸上並无意外之色，仿佛这些早已在他的考量之中。

轻轻拍了拍北冰洋结实的脖颈，“如果把隱蔽当成目的，肯定会出问题，只能是手段。而且，法律也没规定，不允许有某些幸运的人在市场崩盘前，凭藉独立的分析和判断，运气好地做出了正確的避险或对衝决策吧？”

“总不能把所有赚钱的交易都定义为內幕交易或者市场操纵。”

李乐看向小雅各布，眼神清亮，“正確的做法，不是去学习如何更高明地隱蔽违法行为，而是应该学习如何培养深刻的独立研究能力、批判性思维，以及在不触碰法律红线的前提下，当市场出现极端错误定价时，敢于坚持己见、並付诸行动的勇气。这才是长久之道。”

接著，语气带著一丝调侃，也有一丝自警，“再说了，別人吃肉，我们跟著喝点汤，见好就收。这又不是那些yy的爽文小说，动輒一赚就是几百亿美金，惊天地泣鬼神，那种才叫纯粹嫌自己死得不够快。”

“无数的事例告诉我们，人倒霉，往往就在於一个贪字。守住边界，知止不殆。”

小雅各布被他这番话逗乐了，在马上笑得肩膀直抖，“艹，你特么真坏！明明在谋划著名可能从一场浩劫中获利，却说得这么冠冕堂皇，云淡风轻。”

李乐露出一口白牙，盯著小雅各布，眼神意味深长，“不过，最坏的那个，肯定不是我。我只是个试图在暴风雨来临前，找把结实点雨伞的普通人。”

小雅各布闻言，仔细琢磨了一下这句话，然后若有所思地点点头：“倒也是。真正的风暴眼，从来不在台前。” 隨即又想起什么，追问道，“那你觉得，这整个事情，背后是不是一个，阴谋？”

“阴谋？”李乐一拉韁绳，北冰洋一个前冲，变成轻巧的快步。

风中传来他带著笑意的声音，“要是阴谋，你们家，也得是罪魁祸首之。！嘿~~~哈！！”

北冰洋长嘶一声，如离弦之箭般沿著湖畔跑道冲了出去，溅起细碎的沙粒。

“嘿！你这人！说话不负责任！”小雅各布喊道，隨即俯低身子，一抖韁绳，“哈！”

通体雪白的阿拉伯马四蹄腾空，化作一道白色的闪电，紧紧追了上去。

两个年轻的骑手，在斯德哥尔摩春末夏初的晨光里，沿著蔚蓝色的湖畔尽情奔驰。

风在耳边呼啸，將关於危机、布局、法律风险的沉重话题暂时吹散。

他们的身影与远处马房中那对刚刚经歷生死考验、正享受著静謐亲情的大西洋母子，构成了奇妙的呼应。

一边是生命的脆弱与坚韧，一边是资本世界的冷酷与博弈；一边是自然而然的新生讚歌，一边是洞察先机的智力游戏。

李乐感受著身下北冰洋奔腾的力量，心臟隨著节奏有力的搏动。想起惊蛰那双湿漉漉、探寻世界的眼睛，想起它站立时颤抖却执拗的四条细腿。

生命自有其笨拙而强大的轨跡，市场亦然。它们都遵循著某些最底层的规律，有时温和，有时残酷。能做的，便是尊重规律，保持清醒，然后，在该奔跑的时候，毫不犹豫地纵马前行，只不过要十分的小心，九十分的狡猾。

。。。。。。

两匹马一前一后冲回马厩前的沙地，鼻孔喷著浓重的白气，汗湿的皮毛在晨光下如同浸了油。

北冰洋意犹未尽地踩著蹄子，被李乐用力勒住，轻拍脖颈安抚。小雅各布的白马则显得矜持些，只是胸膛剧烈起伏，透著运动后的酣畅。

马倌无声地迎上来，接过韁绳，熟练地牵著两匹马开始慢步溜达，帮助它们平復心跳和呼吸，防止肌肉僵硬。

李乐和小雅各布翻身下马，踩在有些绵软的沙地上，一阵活动后，两人的腿脚都有些发麻，便顺势用一个非常不雅的姿势，蹲靠在场地边缘刷著白漆的木柵栏上。

“说真的，”小雅各布用袖子抹了把额头的汗，望向湖面逐渐刺眼的粼光，“如果，我是说如果，这场变动真的来了，而且动静不小，你觉得.....最先断掉的会是哪一环？”

李乐扒拉著脚底的沙子，攥起一把，又鬆开，看著手中的细沙缓缓掉落，这才拍拍手，“链条总是在最意想不到的薄弱环节断裂。”

“但根据能量守恆，压力总会朝著阻力最小的路径释放。那些层层包装、槓桿最高的环节，往往最脆弱。”

“比如？”

“比如某些严重依赖短期融资市场滚动债务，却持有大量难以估值、流动性差的mbs和cdo的对冲基金或投资银行。”李乐回想著安德鲁给自己的定期报告里的那些话。

“一旦市场信心动摇，融资渠道收紧，资產价格下跌引发保证金追缴，他们就不得不拋售资產换取现金，拋售又会进一步压低价格，形成死亡螺旋。”

小雅各布若有所思，“贝尔斯登旗下的那些基金？我听说他们槓桿用得极其凶悍。”

“也许吧，或者是是一家看似更大庞大，实则內里已被衍生品掏空，架在流动性火药桶上的机构。”说到这儿，李乐扭头看向小雅各布，“还记得长期资本管理公司，ltcm吗，玖捌年，一群诺贝尔奖得主操盘，模型完美，理论无敌，结果呢？小概率事件叠加，差点引发全球金融系统崩溃。歷史不重复，但会押韵。”

“但这次的风险敞口，可比ltcm时代大太多了。”小雅各布语气沉重，“全球化的程度更深，金融创新更复杂，链条更长也更不透明。如果真的发生系统性崩溃，救市.....需要多大的代价？”

“那要看那些国会山的老爷们和丑联储以及欧洲央行的大脑袋们，愿意以及能够承担多大的最终贷款人角色。”

李乐略带嘲讽的笑道，“是恪守自由市场原则，任由一些太大而不能倒的机构倒下，引发连锁反应；还是不惜一切代价注入流动性，用纳税人的钱去填补私人部门过度冒险造成的窟窿，从而可能埋下更长远通胀或道德风险的种子。这是个经典的囚徒困境。”

“一根筋两头堵，之后就会演变成两害相较取其轻，谁轻？往后，再往后，还往后，一直往后的坐在那个位子上的人，因为他们相信，后人总比前人聪明。”

“呵呵呵，我猜，最终他们会选择干预。”小雅各布笑道，“上层建筑的权重永远高於市场原则，尤其是在关键年份。没有哪个当局能承受得起大萧条重来的责任。”

“所以，关键或许不在於预测哪家最先倒下，”李乐总结道，“而在於理解这场危机的本质，这是一场信用体系的高烧，是过去多年累积的失衡和错配的总清算。”

“高烧会烧坏一些东西，也会催生新的免疫机制。重要的是判断『高烧』的持续时间和烈度，以及退烧后，哪些机体还能存活，甚至变得更加强壮。”

这时，马倌示意两匹马已经冷却得差不多了。两人不再討论沉重的话题，跟著马倌將马匹牵回马厩。北冰洋经过大西洋和惊蛰的马房时，放慢了脚步，巨大的头颅转向那边，发出低沉的、近乎温柔的嘶鸣。

马房內，大西洋也以一声嘶鸣回应。惊蛰则怯生生地从母亲腹下探出头，好奇地张望。

李乐停下脚步，隔著栏杆看著惊蛰。