第1827章 为了部落！！（2/2）
这架机器会发出怎样的噪音？这璀璨的光海，是否会骤然暗淡，甚至燃起一场席捲一切的大火？
那隱匿在丰盛商品、宽鬆信贷和普遍乐观之下的，一丝冰冷的、金属摩擦般的风险气息。那是一种系统性的、结构性的寒意，与加州傍晚依然温暖的空气格格不入。
这片建立在债务沙滩上的繁华城堡，或许只需要一次不算太大的潮水冲刷，就可能露出其下狰狞的基底。
“透支未来的狂欢。”李乐嘀咕一句，拉开车门。
发动车子，驶入归途的车流。后视镜里，target超市明亮的灯火，以及更远处那片新城区的轮廓，渐渐融入洛杉磯浩瀚的、不眠的灯火海洋中。
。。。。。。
夜晚的比弗利山庄有种被精心调过音量的寂静。蝉鸣是背景里的白噪音，远处偶尔驶过的车灯將树影投在百叶窗上，像皮影戏里一晃而过的幽灵。客厅里只亮著一盏落地灯，光晕在米白色地毯上圈出一小片暖黄。
曹鹏和其其格的房间门缝里，隱约传来“为了部落！”的激昂吶喊和“集火那个治疗！”的急促指挥，混杂著魔兽世界厚重的背景音乐，是另一个世界的战鼓，另一个维度的、无忧无虑的喧囂。
另一个房间里，李乐从那个半旧的旅行袋深处，摸出一个笔记本。褐红色的塑料皮，边缘已磨得发白起毛，正面印著褪色的烫金字，“长安铁路分局一九九五年度职工篮球比赛留念”。
前面十几页是些杂乱无章的记录，有潦草的电话號码，有某年某月某日“田胖子欠晚自习凉皮一碗，一块五，马大姐欠菜夹饃两个，两块五.....”的流水帐，有“滷蛋调料配方（改良版）”的鬼画符，甚至还有几页用原子笔画的不成样子的国足亚洲杯首发阵容，大概是当年看球时瞎琢磨的。
直到本子后半，字跡才变得清晰、规整起来，是用各种顏色的笔——铅笔、蓝黑墨水、甚至还有红笔——写下的、密密麻麻的数字、代號、时间节点和箭头勾连的简图。
纸页有些已经卷了角，散发著旧纸张和一丝若有若无的潮气。
翻到中间偏后的一页。这一页的抬头，用蓝黑钢笔重重地写著“丙戌·贰零零陆”，下面则是分季度、甚至分月列出的事项，旁边有铅笔打的勾，或画的问號，还有一些用红笔標註的、显然是后来添加的调整意见。
字跡潦草却有力，有些地方甚至力透纸背。
李乐的目光落在“q3 (jul-sep)”这一栏。原计划里，十月份旁边用红笔画了个圈，旁边写著“启动前奏？”，评估流动性，试探性建仓/增持cds（尤其abx.bbb-及以下，盯紧cdo平方？）”。
而在七月的位置，原本只简单標註了“观察期，確认信號，巩固离岸结构”。
李乐盯著那几个字，手指无意识地在“十月”那个红圈上摩挲著，窗外，更远处洛杉磯downtown的灯火在天际线处连成一片模糊的光晕，那光晕此刻在他眼中，仿佛不是璀璨，而是一种虚浮的、过度曝光的苍白。
拿起手机，看了眼时间，想了想，找到那个標记著“安德鲁”的號码，拨了过去。
听筒里传来漫长的、有节奏的“嘟——嘟——”声，仿佛信號正穿过大西洋底冰冷幽暗的海沟。响了七八声，就在李乐以为没人接，准备掛断时，电话通了。
“李……” 安德鲁的声音从听筒里传来，带著浓重的、被从深度睡眠中强行打捞上来的沙哑和鼻音，以及一丝压抑著的、属於凌晨被吵醒之人的慍怒，“你知道现在伦敦是几点吗？”
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“早上六点零……七分。”李乐看了眼墙上指向十一点十分的钟，算得飞快，“太阳还没晒屁股，但勤劳的腐国人民该起床了。一日之计在於晨嘛，安德鲁。”
“去他女王勤劳的腐国人民，”安德鲁的声音提高了半度，那点压抑的怒气开始冒头，“包括我，在经歷了昨天一场和银行那些穿三件套的吸血鬼们长达五小时的、关於一个该死的主权基金赎回条款的拉锯战之后，享有在周六早晨至少睡到七点的、神圣不可侵犯的基本人权！尤其是当这位人民的上司，正在距离他八千公里外、阳光明媚的加利福尼亚享受假期的时候！”
“假期？”李乐嗤笑一声，换了个更瘫的姿势，脚蹺到书桌上，“我这是深入敌后，考察民生，体验资本主义世界的衣与炮弹。衣有点齁，炮弹引信噝噝响，听得我睡不著，只好找你这个同样睡不著……哦不对，是没得睡的同伙，嘮嘮。”
“睡不著你可以数羊，或者起来给自己煎个蛋，而不是打电话把一个刚刚睡了不到四小时的、为你管理著数以亿计资產、头髮每天都会少十五根的人吵醒，就为了嘮嘮？”
安德鲁显然彻底醒了，怨气在越洋电话里滋滋作响，“而且，根据我们上周五下午，你的周五上午，最后一次通话的纪要，下一次『嘮嗑』应该是在三天后，討论指南针的过度业务，而不是在这样一个美好的、本该属於睡眠的清晨。”
“计划赶不上变化嘛，安德鲁，坐这比生意，最不值钱的就是计划。”李乐语气不变，目光却落回笔记本上“十月初”那几个字，手指在上面轻轻敲了敲，“我这边，闻到点不一样的味道。觉得我们那个计划里，原定的前奏起调节点，是不是……有点晚了？”
电话那头沉默了两秒，隨即传来打火机“咔噠”一声轻响，然后是安德鲁深深吸了一口烟、再缓缓吐出的气息声。这是他从睡眠模式切换到“华尔街交易台”模式的標誌性动作。
“味道？”安德鲁的声音瞬间清醒了许多，虽然依旧沙哑，但那种属於顶尖交易员的、锐利的专注感已经透过电波传了过来。
“你在加州，闻到的是红酒橡木桶的味道，还是硅谷伺服器过热的焦糊味？和我们的节点有什么关係？你想干什么？”
“时间点。”李乐用指尖点了点笔记本上“十月”那个红圈，“我想把原定十月份开始的那波主要布局动作，提前。就这个月，七月，开始执行。”
电话那头传来深呼吸的声音，接著是布料摩擦的窸窣声，安德鲁可能下了床，走到了窗边。
“李，我们去年秋天、今年春天反覆推演过时间线。模型是基於违约率滯后数据、房价环比变化、槓桿率累积速度，还有最重要的，丑联储政策转向的可能窗口。现在所有的，已经发生的事件都和我们的预测一样。”
“十月是个相对保守但稳妥的节点，市场情绪会出现第一道明显的裂痕，流动性还相对充裕，我们可以从容地、分批次地建立和加大头寸，而不会过早暴露，或者因为市场噪音付出不必要的溢价成本。”
安德鲁语速很快，列举著理由，“现在提前到七月，意味著什么？意味著我们要在市场普遍仍沉浸在goldilocks（金髮姑娘经济）幻觉里的时候，就大举押注其崩溃。”
“cds的保费，虽然比去年底今年初高了，但相对於危机全面爆发时的价值，现在买入仍然算是便宜，可问题是，我们的资金占用周期会拉长至少三个月。额外的保费支出、抵押品占用，还有机会成本。更重要的是，市场在真正恐慌前，可能会有反覆，甚至短暂的死猫跳，这会增加我们头寸管理的难度和风险。”
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安德鲁顿了顿，似乎在查看什么，李乐能听到隱约的纸张翻动或键盘敲击声。
“而且，我们多个离岸实体和经纪商通道的热身才刚刚完成，大规模资金调动和头寸建立的隱蔽性测试，原计划是八月到九月逐步进行。”
“提前到七月，合规层面的压力，操作上的仓促……李，给我一个必须这么做的理由。不能是我感觉，我需要逻辑，需要数据，或者至少是强有力的、非量化的观测信號。”
李乐安静地听完安德鲁连珠炮般的质疑。
他知道安德鲁的谨慎是对的，那是职业的风险本能。他看向窗外沉沉的夜色，眼前却浮现出弗里蒙特新区那些崭新却空置的房子、target超市里推著满载购物车的人们脸上那种鬆弛的消费狂热、地產中介方舒眼中那一闪而过的隱忧、还有那位女主持人摘下墨镜时灿烂却与周遭环境略显突兀的笑容……
“……这么说吧，安德鲁，这儿就像一个派对，音乐震天响，酒水管够，每个人都觉得自己是舞池中心最靚的仔，房產经纪是那个最卖力的dj，告诉你下一首更嗨。”
“但我觉得，音响的低音炮已经在杂音了，酒保倒酒的手有点抖了，最关键的是，我瞅见后门那边，好像有人开始偷偷检查消防通道是不是被堵死了。虽然绝大多数人还在嗨，觉得派对能通宵。”
“安德鲁，数据，模型，违约率曲线，房价指数……你那边有最实时的，我相信你每天都在盯著。但我这边，过去这几周，从东海岸的匹兹堡铁锈带，到西海岸的硅谷和这里，我看到的，是模型之外的东西。”
“继续，”似乎消化了一下李乐这一长串的比喻，安德鲁说道。
李乐往后一靠，脚翘得更高了些，“我看到的不再是冷冰冰的数字，而是温度，是情绪，是一种……系统的体感。”
“所有人都相信房价永远涨，相信只要用房子抵押就能隨时掏出钱来享受生活，相信那些包装精美的mbs和cdo是绝对安全的资產。这种相信，已经变成了一种近乎宗教般的狂热，一种集体性的认知失调。”
“人们谈论的不是商品价格，而是如何用home equity loan（房屋净值贷款）去实现下一个消费梦想，地產中介的话术里，家的情感属性越来越少，资產和槓桿的工具属性越来越强。”
“安德鲁，你知道最危险的时刻是什么吗？”李乐自问自答，“不是所有人都开始怀疑的时候，而是几乎没有人怀疑，甚至嘲笑那些零星怀疑声音的时候。市场一致性预期强大到可以暂时扭曲现实，但现实的重力终会回来。我感觉……这种一致性预期的裂缝，可能比模型预测的来得更早、更猛烈。它不是慢慢扩散的，可能是在某个閾值被突破后，以一种雪崩的方式呈现。”
“我们之前的计划，是基於『理性』的危机演进时间表。但我担心，我们面对的，可能是一场『非理性』繁荣后的『非线性』崩溃。当音乐停止时，抢椅子的游戏会在一瞬间变得无比惨烈。”
“我想提前三个月，不是去赌崩溃的具体日期，而是去『买保险』。在大多数人还觉得根本不需要保险的时候，把保费付了。现在多付三个月保费，换取的是在雪崩开始时，我们已经稳稳地坐在了滑雪缆车的顶端，而不是还在山脚下租雪具。”
电话那头是长久的沉默，只有安德鲁轻轻的呼吸声，以及或许是他又吸了一口烟的微弱气流声。李乐知道他正在快速权衡，用他那颗经歷过多次市场周期、见识过人性贪婪与恐惧的顶尖金融头脑，重新评估著感觉与模型、成本与风险敞口之间的复杂平衡。
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“非线性崩溃……”安德鲁喃喃重复了一遍这个词，“你的意思是，触发点可能前置，且崩溃的斜率远超我们模型的中值预测？”
“只是一种直觉，基於对这里社会情绪和普通人金融行为的观察。”李乐坦诚道，“我知道这无法量化，也未必准確。所以，我不是要求你立刻把所有筹码推上去。”
“而是启动我们为十月节点准备的那套预案，將试探性建仓的规模和速度，提升到实质性布局的级別。”
“重点还是abx的bbb减以下指数、那些结构最复杂的cdo的cds，还有，可以开始悄悄物色一些流动性相对差、但一旦出事就会要命的区域性银行或房贷机构的信用衍生品。股票空头和看跌期权方面，也可以把计划提前。”
安德鲁听完，电话里又传出一阵轻微的呼吸声，好一会儿，“李，我需要提醒你，你要求的是外科手术式的精准和幽灵般的不可追踪。”
“十月份，市场注意力可能会被三季度財报和中期选举分散。现在七月，暑假季，交易量相对清淡，任何非常规的大额或频繁的otc交易，都可能像夜里的手电筒一样显眼。那些投行的风险控制部门不是吃素的，尤其是对指向性过於明確的定製化cds需求。”
安德鲁停顿了一下，语气加重，“计划的底层逻辑是心理和市场博弈。我们现在提速，是在和整个市场的乐观情绪对赌。”
“你说的都对，安德鲁。”等安德鲁说完，李乐才开口，“资金、隱蔽、机会成本、市场博弈……都是硬骨头。但我觉得，有些骨头，现在不啃，等它长硬了，就硌牙了。”
“你刚才说，市场注意力分散。我觉得恰恰相反，正因为现在是暑假季，看起来风平浪静，那些真正敏感的傢伙，才可能悄悄调整姿势。等十月份，大家都回来了，眼睛都瞪大了，有些位置，就不好占了。至於那些投行的风控……”
李乐笑了笑，那笑容透过电波，似乎都能让安德鲁感觉到一丝狡黠和冷冽，“他们现在忙什么呢？忙著把更多的ninja贷款（无收入、无工作、无资產）打包成aaa的cdo，忙著给那些明显还不起月供的人推销诱惑利率的次级贷款。”
“忙著在內部赚取天文数字的承销费和交易佣金。他们的风险模型？那些模型假设房价永远上涨，违约率彼此独立。我们自己人搞出来的那些玩意儿，你信吗？”
“我们提前，不是蛮干。是微调。把原来十月份准备下的注，分出一半，现在，七月份，就悄悄摆上桌。不追求单笔巨大，而是通过我们那十几个离岸实体，像洒水一样，均匀地、小额地、通过不同的经纪商，去购买那些针对最烂的、2005年下半年和2006年初发行的bbb-级mbs和cdo的cds。”
“保费是比去年贵了点，但跟未来可能出现的赔付比，跟整个系统如果真的像我们推演的那样嘎嘣一下相比，贵吗？”
“资金压力呢？”安德鲁问，“提前行动，意味著我们的现金消耗速率要加快。虽然早期一些cds头寸已经有浮盈，可以部分释放抵押品，但保费是实实在在流出的。”
李乐笑了笑，“资金是紧，但我们可以动用在红空和坡县那边的一些短期流动性。郭鏗那边东南亚的布局基本完成，可以回笼一部分。达歷桑德罗在东京的套息交易，也有利润可以暂时挪用。”
“安德鲁，我们不是在和市场对赌，我们是在和物理学对赌。你往弹簧上压的力超过了它的弹性极限，它崩断是时间问题，不是心情问题。我现在觉得，这个时间，可能比我们模型里最激进的推演，还要提前一些。”
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电话那头，是长久的沉默。只有细微的电流声，像隔著大洋的呼吸。
然后，李乐听到安德鲁似乎轻声笑了一下，那笑声里有些无奈，也有一种被挑战、也被点燃的、属於顶尖操盘手的锐利和审慎。
“我需要七十二小时。”安德鲁说，“重新跑一遍压力测试，重点是现金流在提前布局下的承受极限。调整我们与那二十三家经纪商的沟通策略，评估哪几家目前对定製化cds需求最贪婪、也最不小心。”
“协调郭鏗和达利桑德罗，確定可调动资金的精確数字和到位时间。还有，你坚持要针对的『abx.bbb- 指数』，它才推出几个月，流动性是个问题，我们需要找到最有效的切入方式……”
“你同意调整了？”李乐问。
“我没有同意，”安德鲁纠正道，声音里有一丝无奈的妥协，以及更深处的、对李乐这种近乎直觉的某种信赖，“我只是同意，用七十二小时来评估，將十月初的预案，修改为七月中下旬开始试探性前置部署的可能性。以及，评估这么做的综合成本和风险溢价。我会让研究部立刻筛一份清单出来，重点关注那些扩张最激进、底层资產最不透明的。”
“最终决定，需要看到评估报告后，由我们两人共同做出。”
“成。”李乐爽快道，“要的就是你这句话。七十二小时，我等你消息。对了，”他像是忽然想起，语气变得轻快起来，“评估的时候，顺便算算，如果我们现在开始，额外多买点贝尔斯登和那俩兄弟的看跌期权，成本会增加多少？我觉得这俩伙计，舞跳得最嗨，鞋带好像也没繫紧。”
安德鲁在电话那头似乎嘆了口气，又似乎低笑了一声。
“李，有时候我真怀疑，你那些社会人的直觉，是不是某种未被科学发现的、针对金融系统脆弱性的特异功能。我会顺便评估的。现在，看在上帝的份上，让我去煮杯该死的咖啡，然后开始我这註定忙碌的早晨。再见。”
“就知道你能搞定。”李乐也笑了，那笑容在昏黄的灯光下显得有些模糊，“对了，早起別忘了喝杯好的咖啡，我报销。”
“我会记在帐单上的，双倍浓缩，外加我的精神损失费。”安德鲁没好气地说，“保持线路畅通，等我消息。”
电话掛断。客厅里恢復了寂静，只有远处曹鹏和其其格房间里隱约传来的“为了艾泽拉斯，上啊”的呼叫声。
李乐把手机扔到桌上，枕著手，目光投向窗歪缀著稀疏灯火的夜空。